Casa > Finanças > O negócio > Não-ficção > Análise de segurança: princípios e técnica Reveja

Análise de segurança: princípios e técnica

Security Analysis: Principles and Technique
Por Benjamin Graham David L. Dodd, Charles Tatham,
Avaliações: 20 | Classificação geral: Boa
Excelente
12
Boa
4
Média
4
Mau
0
Horrível
0
Com quase um milhão de cópias vendidas, a Análise de Segurança está sendo impressa continuamente há mais de sessenta anos. Nenhum livro de investimentos na história teve o impacto imediato, ou a relevância e valor a longo prazo, de sua primeira edição em 1934. Em 1951, dezessete anos após sua publicação original e mais de uma década além da segunda e aclamada segunda edição de 1940,

Avaliações

05/18/2020
Lait Kotcher

A 6ª edição (que é o 75º aniversário da 1ª edição) tem uma introdução absolutamente maravilhosa e muito sincera de Buffett. Esta é realmente uma reimpressão da 2ª edição, mas anotada por investidores / acadêmicos reverenciados, dos quais gostei. Eu tenho que avisar que este é basicamente um livro e parecerá muito seco. Nas primeiras vezes que li Graham, pensei que estava muito seco, mas me acostumei a ele e agora aprecio sua escrita. Graham sempre tem muito cuidado para nunca injetar extravagância em seus escritos. Ele é, acredito, no fundo, um professor (lecionou na Columbia e na UCLA por mais de 30 anos cumativamente), mas também era um brilhante gerente de dinheiro. Ele inventou o primeiro fundo de hedge nos anos 20 (mas não recebe crédito por isso). O estilo de Graham é como um cientista; se houver alguma dúvida sobre um método, ele o iluminará prontamente para o leitor. Ele é muito discreto para nunca elevar as expectativas para o aluno / investidor. Voltando ao professor, ele queria que todos pudessem aplicar seus escritos, de modo que o livro fosse muito quantitativo (não pesado em matemática, apenas declarações que podem ser delimitadas). Eu recomendo Fisher para a qualitativa. Graham aborda a qualitativa em outros escritos, mas o leitor provavelmente perceberá que está desconfortável e / ou apático com ela e a limitará o máximo possível.

São 5 estrelas, não apenas pela abrangência, mas pela originalidade. Há um viés de período para o leitor moderno. Graham literalmente inventou a maioria dos métodos e idéias do livro. Ele é um Newton moderno, no qual ele teve que inventar o cálculo para explicar a gravidade; Graham inventou o investimento fundamental e forneceu, se eu puder emprestar a Sagan, uma vela no escuro para iluminar a irracionalidade, ok parafraseiei em Sagan.
05/18/2020
Gradeigh Chiv

Lê muito como um livro, mas é uma leitura obrigatória para qualquer um que considerar sair do mundo dos fundos mútuos e realmente investir em empresas individuais usando uma abordagem baseada em valor. Este livro fornecerá as ferramentas básicas sobre como avaliar o valor intrínseco de uma empresa, que é o primeiro passo para determinar se uma segurança é um investimento digno. Certamente não é uma leitura fácil, mas vale a pena o tempo e o esforço.
05/18/2020
Pren Hartin

Não sou investidor, mas gosto de acompanhar os mercados da mesma maneira que alguns fãs de beisebol gostam de pesquisar estatísticas e ler números. E foi por isso que decidi pegar este livro e começar a aprender mais sobre o investimento em valor de uma fonte clássica.

Caramba, eu não conseguia largar e fiquei surpreso com o quão simples era. Agora eu tenho treinamento e experiência como contador, então não estava preocupada com jargões ou matemática complicada ... na maioria das vezes a matemática e os termos usados ​​no setor financeiro são empregados para transformar conceitos relativamente simples em aparentemente complexos e científicos. Ideias. Surpreendentemente, este livro teve quase nada daquilo que "parece quão inteligentes são minhas idéias financeiras", tipo de vibração para ele. Tinha muito pouco jargão além das coisas básicas que você aprenderia em economia do ensino médio. Quero dizer, não há nada aqui além de conselhos práticos que alguém possa entender.

o risco é inevitável, diversifica, os dividendos são bons, procura valor intrínseco, mas ainda considera o preço das ações ordinárias em sua decisão final ... coisas que acho que agora consideramos um senso comum, mas em 1934 ainda não havia conhecimento leigo .

No geral, se você é como eu e quer aprender desde o início, e está mais interessado em teoria, essa é a base das teorias contemporâneas de investimento em valor
05/18/2020
Denise Karimi

Sinto que este livro deve ser lido obrigatoriamente antes que alguém possa investir no mercado de ações
05/18/2020
Rubia Honzell

Eu sempre pretendi ler a Análise de segurança, mas devido ao tamanho do livro (mais de 700 páginas), não consegui lê-lo até por volta de 2008. Valeu a pena a leitura. É verdade que alguns dos exemplos são antigos, como a ênfase em títulos ferroviários e algumas regras contábeis antigas, mas os princípios subjacentes ainda se aplicam hoje.

O livro enfatiza conceitos, métodos, padrões, princípios e raciocínio lógico, por isso funciona no ambiente atual, assim como quando Graham e Dodd o escreveram em 1934.

2008 foi um ano de crises financeiras e imobiliárias que levaram muitas pessoas a verem grandes quedas em seus planos 401 (k), fazendo com que alguns notassem que os dias de "compra e manutenção" acabaram agora. Graham e Dodd comentaram isso há muito tempo, observando que "a velha idéia de 'investimentos permanentes', isenta de mudanças e livre de cuidados, sem dúvida desapareceu permanentemente". Eles acreditavam em investimentos de longo prazo, não em negociação, mas ainda assim diziam que um investidor deve ficar de olho em suas participações e não pode simplesmente comprá-las e esquecê-las. Este conselho ainda é válido hoje.

Eles também oferecem conselhos valiosos sobre questões tão diversas quanto o timing do mercado, valor intrínseco, comportamento do mercado, análise de negócios, uso de métodos quantitativos e qualitativos para analisar valores mobiliários, como o investimento difere da especulação, questões-chave para investimentos fixos x ações ordinárias, margem- princípio da segurança, a importância do balanço patrimonial, bem como a demonstração do resultado na análise das empresas, a importância da comparação do preço com o valor e muitos outros conceitos que beneficiariam os investidores de hoje.

Eu recomendo este livro a investidores sérios, especialmente investidores de valor que se beneficiariam de receber orientação dos homens que literalmente escreveram o livro sobre investimento de valor.
05/18/2020
Bolling Pranger

Sem dúvida, Graham e Dodd eram homens sábios e ainda seriam homens sábios. Isso torna este livro interessante, independentemente da idade, mas perdeu parte de seu significado. Não porque eles estejam errados, mas porque as coisas que estão apontando são muito menos relevantes em um mundo onde os títulos de renda fixa não são os principais investimentos e os ativos fixos são menos importantes para o bem-estar de uma empresa do que costumavam ser.

Então, o que resta? Muitos conselhos realmente sábios do tipo geral (ver citações abaixo). Infelizmente, ele está embutido em um livro muito grosso e eu não recomendaria que alguém lesse o livro inteiro para escolher esses conselhos, a menos que eles realmente estivessem interessados ​​em investimentos e, em particular, em investimentos de valor e, se estiverem, espero que eles já estejam familiarizados com muita coisa. do que Graham e Dodd escrevem aqui. Se de nenhuma outra fonte, de O Investidor Inteligente pelos mesmos autores. Esse livro é muito mais geral e fácil de digerir.

Algumas citações do livro

O conselho mais geral de todos:
"The future is often no respecter of statistical data."
Sobre a confiança no gerenciamento (o Norwegian Vardia é um exemplo contínuo disso):
"When an enterprise pursues questionable accounting policies, all its securities must be shunned by the investor, no matter how safe or attractive some of them may appear."
Sobre como fazer grandes promoções:
"Obviously it requires strength of character in order to think and to act in opposite fashion from the crowd and also patience to wait for opportunities that may be spaced years apart."
Sobre pessoas tentando convencer complicando as coisas. Vou parafrasear Warren Buffett - não invista em algo que você não entende:
"Because figures are used in this process, people mistakenly believe that it is “mathematically sound.”"
Sobre confiar em consultores absolutamente:
"... if the adviser knew whereof he spoke he would not need to bother with a consultant’s duties."
Sobre usar dinheiro como um indicador de sucesso, e não os números relatados:
"We and other investors today tend to focus on cash flow after capital expenditures (free cash flow), instead of earnings, to evaluate the investment merits of a business. One advantage of this approach is that it helps shortcut a good many games that management can play in reporting profits."
Sobre o ceticismo em relação à obtenção de relatórios:
"The basing of common-stock values on reported per-share earnings has made it much easier for managements to exercise an arbitrary and unwholesome control over the price level of their shares. Whereas it should be emphasized that the overwhelming majority of managements are honest, it must be emphasized also that loose or “purposive” accounting is a highly contagious disease."
Um que é muito relevante para as pessoas induzidas a comprar ações na bolha pontocom:
"Buying stock in new or virtually new ventures. This we can condemn unhesitatingly and with emphasis. The odds are so strongly against the man who buys into these new flotations that he might as well throw three-quarters of the money out of the window and keep the rest in the bank."

05/18/2020
Theran Mince

Um livro que realmente toca a questão em detalhes, mas ainda traz fatos antigos das décadas de 1920 a 1940. Por isso, sua ampla menção a questões ferroviárias, a utilidade pública é demasiadamente extensa que eu suspeito que traria pouco benefício à análise das indústrias populares hoje em dia.

Na minha opinião, a edição recente do "Intelligent Investor" faz melhor na atualização e coloca algumas notas de rodapé para ajustar as declarações com a condição agora. Neste livro, mesmo um dos co-autores adicionados a esta edição admitiu humildemente que não havia concluído a leitura deste livro até ser convidado a escrever o capítulo. E acho que este livro é muito longo para informações desatualizadas.

---

Graham é um autor interessante, com idéias originais e sem medo de desafiar a opinião de outras pessoas e mencioná-las sem rodeios em seu livro. O principal objetivo do Value Investing é encontrar títulos com desconto (menor valor de mercado que seu valor contábil / capital de giro) para estabelecer margem de segurança em caso de inadimplência. O objetivo é manter a posição de investimento, para evitar qualquer lucro devido ao aumento do principal e procurar obter uma renda anual contínua; e apenas vender o título quando o poder aquisitivo provavelmente diminuir ou quando o preço for considerado muito alto acima do prêmio (torna-se especulativo).

Sinto-me hesitado em ler grande parte sobre os vínculos com este livro; mas o próprio conceito de Value Investing se baseia em uma análise fundamental completa da empresa. Uma cláusula na escritura de títulos, estrutura de capitalização ou bônus de subscrição associados a títulos pode afetar as ações e, assim, conhecê-los também.

Os tópicos sobre fluxos de caixa e a análise de empresas que trabalham com ativos intangíveis, como software comp / tech comp, seriam ótimas leituras complementares para este livro clássico (também conhecido como desatualizado). O fato de a depressão ter ocorrido na época de Graham agora é considerado como apenas uma recessão leve provavelmente poderia mudar as análises para um limiar mais estressante.
---

O conceito de investimento de valor é ótimo, mas o próprio fundador pode experimentar alguma inconsistência ao fazê-lo. As previsões futuras e o momento da compra não são uma ação de investimento - argumentou Graham tanto na Intelligent Investor quanto na Security Analysis. Mas eu me pergunto se ele fez isso:
"Na primavera de 1951, o Dow Jones Industrial Average ficou em torno de 250. O professor Graham sugeriu à turma da Columbia University Business School que talvez o aluno se beneficiasse por adiar sua carreira de investidor até que o Dow concluísse seu DECLÍNIO PREVISÍVEL para menos de 200 , que ainda estava para acontecer em 1951. Warren Buffett recusou o conselho, e foi bom porque o Dow não voltou a 200 naquele ano ou em nenhum ano desde então. "Eu tinha cerca de dez mil dólares" quando o professor Graham deu a sua Buffett disse ao Wall Street Journal: "Se eu seguisse o conselho dele, provavelmente ainda teria cerca de dez mil dólares". pág. 287, Introdução à Parte III.

---

Eu me esforço para terminar este livro antes do meu aniversário. 908 páginas para mim! Alegria!
Próximo!
05/18/2020
Nuris Poma

A 6ª edição é basicamente a 1940ª edição de 2, com vários capítulos, além do apêndice, removidos para dar lugar a comentários contemporâneos. Os capítulos estão disponíveis como um download separado, no entanto, sua omissão é lamentável, pois muitos deles são muito informativos e o acesso ao material separado é inconveniente. Certamente, pelo menos para a versão Kindle, onde o tamanho não é uma preocupação, a omissão é indesculpável - e duplamente, se você examinar para que é que elas foram deixadas.

Os comentários parecem pouco mais que anúncios promocionais estendidos e não acrescentam nada de esclarecedor à discussão. Isso é visto de maneira mais divertida no "comentário" final sobre investimentos globais, um tópico compreensivelmente ausente na edição de 1940. Em vez de corrigir essa lacuna, é oferecido um ensaio vago que discute principalmente as dificuldades - dando exemplos datados, em alguns casos da década de 1980 - tanto para atualizar Graham nos mercados atuais.

Mais alarmante, um dos colaboradores observa que uma certa prática é "um risco inaceitável para aqueles de nós que investem nosso próprio dinheiro ao lado de nosso cliente". O leitor não pode deixar de comparar essa afirmação com a de Buffett em seu comentário ao Intelligent Investor de Graham, onde observa que um gerente não pode se arriscar precisamente porque não é o dinheiro que está em jogo, mas o do cliente. Ele mostra apenas como os editores estão fora de contato com Graham, em caráter, se não em estratégia de investimento.

As pessoas não devem tentar melhorar as obras-primas apenas para criar uma nova edição. E, nesse caso, o editor claramente não tinha nada relevante a acrescentar. Se puder, tente obter a reimpressão da 2ª edição.
05/18/2020
Bevvy Gillmore

Li este livro (e lerei The Intelligent Investor), pois são os livros que moldaram a carreira de Warren Buffett. Este tomo é espesso e escrito nas décadas de 1920 e 30, por isso é um pouco difícil de ler; no entanto, uma leitura cuidadosa ajudará um empreendedor a entender melhor como as pessoas podem mentir para você com demonstrações financeiras. Foi uma leitura seminal para mim e uma importante experiência de leitura.

Como alguém que investe apenas em empresas privadas e não possui ações públicas, eu esperava um pouco mais de dados que seriam utilizáveis. É verdade que o livro não promete isso, mas foi a principal razão pela qual compreendi. Se você tiver as mesmas intenções, poderá ir diretamente para a "Seção V: Análise da conta de receita, o fator de lucro na avaliação das ações ordinárias" e "Seção VI: Análise do balanço patrimonial, implicações dos valores dos ativos".
05/18/2020
Takara Dozia

Não é uma perda de tempo, mas muito mais datada do que os investidores inteligentes. Eu pensei que grande parte do bom trabalho feito pelo Investidor Inteligente foi enfraquecido pelo sancionamento da especulação.

Também excessivamente prescritivo e restrito, com base nos níveis de avaliação do dia. É um pouco como ler a Bíblia - algumas partes que você pode interpretar literalmente (como a crucificação), outras que você pode interpretar figurativamente (como a história da gênese ou a arca de Noé) e outras que você deve jogar fora (como a escravidão ou a escravidão). os genocídios liderados por Moisés).

Ainda vale a pena ler (mas somente depois do Investidor Inteligente)
05/18/2020
Jenness Mahesh

Com quase um milhão de cópias vendidas, a "Análise de Segurança" é impressa continuamente há mais de sessenta anos. Nenhum livro de investimentos na história teve o impacto imediato, ou a relevância e valor a longo prazo, de sua primeira edição em 1934. Em 1951, dezessete anos após sua publicação original e mais de uma década além da segunda e aclamada segunda edição de 1940, Os autores Benjamin Graham e David Dodd viram os mercados de negócios e investimentos viajarem das profundezas da Depressão às alturas da recuperação e observaram o comportamento dos investidores durante a calma do tempo de paz e o caos da Segunda Guerra Mundial.

O pensamento presciente e as idéias exibidas por Graham e Dodd nas duas primeiras edições da "Análise de segurança" atingiram novos patamares na terceira edição. Em palavras que poderiam ter sido escritas tão facilmente hoje quanto cinquenta anos atrás, elas detalham técnicas e estratégias para alcançar o sucesso como investidores individuais, bem como as responsabilidades dos tomadores de decisão corporativos em criar valor e transparência para os acionistas.

O foco do livro, no entanto, continua sendo sua orientação e conselhos atemporais - que uma análise cuidadosa dos balanços é o principal caminho para o sucesso do investimento, com todas as outras considerações pouco mais que distrações. Os autores haviam visto e sobrevivido à Grande Depressão, bem como às instabilidades políticas e financeiras da Segunda Guerra Mundial, e agora estavam mais aptos a delinear um programa para investimentos sensatos e lucrativos na segunda metade do século.

"Análise de segurança: a edição clássica de 1951" marca o retorno desse trabalho esgotado para o cânone do investimento. Ele irá familiarizá-lo com as bases do investimento em valor - mais relevante do que nunca em tumultuosos mercados do século XXI - e permitirá que você seja o proprietário da terceira parcela do que passou a ser considerado o título mais acessível e utilizável da história de publicação de investimentos.
05/18/2020
Sammer Demman

A Análise de segurança não é para o investidor amador ou iniciante que deseja. Dito isto, eu não entendi aproximadamente 63%, mas as partes que entendi parecem estar investindo sabedoria no seu melhor. Se você é um investidor experiente, deve ler este livro e refinar suas habilidades. Eu voltarei a este.
05/18/2020
Lon Pineros

Coisas absolutamente fantásticas, especialmente contribuindo com autores como Warren Buffet, Seth Klarman, etc. Se você passou algum tempo na arena de investimentos e se sente desconectado de conceitos e pensamentos, aqui vamos nós ...
05/18/2020
Pawsner Kavanaugh

Este é um clássico atemporal. Os princípios contidos neste livro resistiram ao teste do tempo. Se você é um investidor sério, precisa ler isso. Não pode haver maior aprendizado.
05/18/2020
Marisa Santo

Ótimo livro para quem está interessado em investimentos de longo prazo.
É necessário certo entendimento dos relatórios financeiros.
05/18/2020
Sharlene Snerling

A Bíblia do investimento em valores mobiliários, ou seja, o estudo de demonstrações financeiras e o investimento em ações. Escrito na década de 1930. Ainda insuperável.
05/18/2020
Anzovin Keany

Sobre a edição:
Li a 6ª edição mais recente, que é essencialmente uma 2ª edição resumida, além dos comentários de alguns gurus da indústria sobre cada parte e a relevância para o investimento atual. As pessoas também recomendam substituir a primeira parte da 2ª edição pela 3ª edição, que é mais detalhada e abrangente.

Eu acho que a 2ª edição flui melhor que a 3ª. Começou com a avaliação da empresa para o investimento em títulos e seguiu a ideia de que a avaliação de ações deveria ser construída com base na avaliação de títulos, uma vez que as ações ordinárias representam uma reivindicação não executória dos fluxos de caixa e ganhos da empresa, que é inerentemente menos segura do que os títulos e garantias. mais sobre a precisão da estimativa de ganhos e trabalha com uma margem de segurança muito menor.
05/18/2020
Miett Macmanus

Muitas vezes referida como a melhor das muitas edições, eu queria ler esta versão porque foi lançada 10 anos após o início da Grande Depressão. Os "vínculos" entre investir após a década de 1920 oferecem alguns insights sobre um período semelhante ao investimento após a enorme bolha tecnológica da década de 1990.

Obviamente, não experimentamos uma depressão global após a década de 1990 (devido a Greenspan e o maior boom global de todos os tempos), mas existem alguns tópicos comuns. Além disso, Benjamin Graham é o pai do valor do investimento. Seus alunos acumularam alguns dos maiores retornos de longo prazo da história (mesmo durante o mercado altista secular das décadas de 1960 e 70).

Uma ótima leitura para os investidores.
05/18/2020
Upali Pallazzo

A Bíblia do investimento em valor, a Security Analysis instrui os leitores sobre como investir - em vez de especular - em títulos de renda fixa e patrimônio. Os autores destacam adequadamente a importância de identificar e investir em boas empresas vendendo a preços atraentes em relação à sua avaliação intrínseca. Grande parte do texto, no entanto, é envolvida em longos exemplos que pesam sobre este tomo. No geral, este livro lê bem, embora o Intelligent Investor - também escrito por Graham e Dodd - forneça um roteiro mais legível para os princípios centrais do investimento orientado a valor.
05/18/2020
Remsen Olney

Leia a versão clássica, mas descobriu que os pensamentos e padrões da época estão desatualizados em relação aos de hoje. O clássico foi escrito no momento em que as fitas de cotações estavam em vigor, não quando centenas de bilhões de fundos institucionais entram e saem de um país ou setor de ações dentro de uma semana ou 2. Os princípios ainda são verdadeiros hoje como eram quando foram escritos pela primeira vez, mas o contexto é o que me limita a classificá-lo como um total de 5!

Deixe um comentário para Análise de segurança: princípios e técnica